多年天使、VC的经验教训总结：高速成长型企业，看商业模式不如看团队，特别是掌舵人!对于已上市的成长型公司，也是如此。在中国，看人，地域很重要。生于斯,长于斯，其区域性的价值烙印很难完全摆脱。
仙桃，中国高考状元县，体操之乡，湖北GDP的第一大县。如此水灵的名字，代表性人物当属雷军，聪慧、精明、勤奋，敢为天下先。仙桃人掌控的上市公司不少，学霸型依靠知识致富是仙桃典型的样板。神雾环保、天瑞仪器、金新农 等。
神雾环保董事长吴道洪博士，1966年生。10年连读拿下国防科大本硕、北航博士，学霸!从固体火箭到液体火箭，再到航空发动机，一直与燃烧打交道。博士和博士后期间，燃料油气泡雾化是主攻方向。2016年1月，吴学霸接任北京市热物理与能源工程学会理事长，学会由中国科学院工程热物理研究所、北京航空航天大学、北京科技大学、中国航天科技集团公司六院十一所、华北电力大学、北京神雾集团等组成。上任理事长是北京科技大学校长张欣欣教授。
看完吴学霸的辉煌学术背景，再看看牛人潜心研究燃烧技术二十载，看似简单明了的神雾蓄热式燃烧技术到底有多牛?先上一张神雾核心技术应用行业图：
在化工、冶金、建材等凡是使用加热炉的行业，都在绞尽脑汁思考效率和环保问题，即如何用更少的燃料、更便宜的原料产出更多的热量、更多的成品和更少的垃圾。神雾蓄热式燃烧技术横空出世：使用低热值和劣质燃料，提高热效率，大幅节能，不需要余热回收系统。二氧化碳及氮氧化物等有害气体大幅减少。其超过传统炉膛的高品位温度和传热效率可以提供更大的产能。
神雾蓄热式燃烧技术通过放置在烧嘴中的蓄热体完成出炉烟气与入炉助燃空气的热交换，以达到提高炉窑热效率、节能减排的效果。蓄热体使用特殊的陶瓷材料制造，具有很大的换热面积和良好的传热性、耐热性，热效率高。蓄热式烧嘴成对安装在炉子两侧，每一对蓄热式烧嘴都是一个燃烧，一个排烟，然后定时进行换向，使原来燃烧的烧嘴变成排烟，而原来排烟的烧嘴变成燃烧，不断周而复始。看完这段，熟悉汽车动能系统的同学是不是很眼熟?
蓄热式燃烧技术是神雾生存发展的利器，从2006年进入瑞典最大的钢铁公司SSAB到2008年收购北京华福进军石油/煤化工，再到进入印度塔塔钢铁;2009年被评选为北京市第一批循环经济试点企业，2010年国家信产部、发改委、财政部第一批节能服务公司;2012年获得炉窑工程壹级资质。2014年，吴学霸通过司法划转方式，以4 亿债务和1.76 亿现金取得天立环保原实际控制人王立品19.79%股权(0.57亿股)，折合股价10.09 元/股，并以新发股份购买神雾资产方式巩固控股地位至42.68%，发行价16.22 元，锁定三年，2015 年6 月完成。
注入资产成功构建了“蓄热式电石生产新工艺”的完整链条，将蓄热式燃烧技术从多种行业的应用突出至“乙炔法煤化工”特别是电石行业，从较为单一的技术收入升级到项目工程总承包(EPC)和合同能源管理(“EMC”)等多种商业模式。其“蓄热式电石生产新工艺”,既颠覆了传统电石生产工艺，也颠覆了现有的以煤炭气化为龙头的现代煤化工工艺，在目前国际石油价格低迷的形势下，在国内外煤化工和石油化工行业独树一帜，不仅能大幅度地降低电石的生产成本，减少大气污染物的排放，更将有效的破解我国现代煤化工投资大、效益差、能源转换效率低、二氧化碳排放大、水耗高等困局，有力的推动了国际石油价格大幅下跌后我国煤化工行业的变革，向低成本、高效益、环境友好、保障国家能源安全的新的煤化工方向稳步推进。
2015年，乙炔法煤化工新工艺新签包括山西襄矿、内蒙古港原三期、新疆博立拓等订单，金额约21亿元，占2014年经审计营业收入的698%。同时，公司注入标的资产洪阳冶化2015年新签包括山东德辰50万吨/年液化气深加工项目、印尼金光OKI水处理项目等重大项目订单。 该标的2015年营业收入75,367.49万元，净利润15,172.13万元 。如此，3年内审视神雾的业务状况，可以划为两个模块，即电石和非电石业务。来看看蓄热式燃烧技术在电石产业上究竟怎么玩。
神雾新型电石技术将缓解电石行业所处困境。神雾电石预热炉技术通过减少原材料成本、降低用电量以及产生高附加值的油气产品等方法，能够使每吨电石成本下降约500 元，显着提高电石企业的整体利润。那么电石技改市场空间有多大?根据公司测算，按照传统电石年产能3000 万吨计算，公司的新型电石技术将打开600-700 亿元的改造市场空间。
2016年3月1日，公司投入16，044万元的港原一期项目进入合同约定的八年节能效益分享期，预计每年节能收益7，576万元，其中公司分享70%即为0.4亿元左右。按照建设成本8年直线折旧，年回报100%，收益惊人!
公司在港原项目新闻发布会上表示，显着降低电石生产成本并非终点，下一步将重点推动电石—乙炔—聚乙烯示范项目，并在今后向更多的下游化工产品延伸。通过与石脑油制烯烃、煤气化制烯烃路线比较，公司的乙炔法可接受的最低油价水平在$ 30，且绝对利润空间均随着油价上涨而不断增厚。同时，随着未来乙炔法制聚乙烯工艺的工业化推广，必将带动新增电石生产需求，新工艺电石的工程市场空间将在600-700 亿元的基础上进一步增加。截止目前，集团已经在推进的乙炔法制聚乙烯项目共7 个，总投资达745 亿元。这是一个透明度较高的闭环路线，油价高于30美元，公司的乙炔法煤化工有利可图，油价越高，利润越厚需要的电石就更多，公司又会从电石改造上增收!
根据2016年第一季度业绩预告，盈利9，600万元—9，900万元，扣除非经收益5，000万元，扣非净利润同比增长322%-349%。根据收购洪阳冶化对赌协议，2016年利润贡献不低于2.3亿。以及新疆公司2015年超过1亿的贡献，和港原一期EMC3千多万的利润贡献，毛估估，1季度末已确认性收入的业务全年利润贡献将不低于3.9亿利润。在新增收入部分，3 月30 日，公司与胜沃能源签订了《PC 总承包合同》和《设备买卖合同》，总金额为28.52 亿元。中交日期2017年12月31日，合同金额24.15亿元。《设备买卖合同》包括8套48000KVA电石炉系统和炉气净化装置，合同金额4.36亿元，交货期为12个月。根据过往公司类似项目的结算周期和利润率，可能2016年新增项目利润贡献超过1亿，即2016年主营业务利润达4.9亿以上。以4月18日收盘价47.06计算，PE38倍。如果真的应先了吴学霸对于行业的预测，神雾2017年利润再增长1倍也是可能。
吴学霸说：“依托颠覆性的煤化工技术，煤炭将是未来的黄金。”根据2015 年中国煤炭消费数据，其中49.7%用于火力发电，22.5%用于冶金有色化工的原料，剩余27.8%用于民用及工业燃煤。我国能源结构特点是“富煤、贫油、少气”，石油、天然气严重依赖进口，风能、太阳能等新能源目前只是发展方向和有效补充，煤炭在相当长的时期内仍然是我国最可靠、最稳定、最经济的能源。众所周知，煤炭能量转化效率每提高1pct 都是巨大的技术进步。从世界范围看，煤炭作为原料的消费量已占总消费量的23%，而我国2015年仍只有区区1.5%，由煤化工生产的重要能源化工产品占比很低。以煤气化为龙头的煤化工行业一直被投资大、能效低、水耗高、经济性差等问题困扰，尤其是近两年来全球石油价格暴跌近70%，导致煤化工几无利润可言。而神雾所公布的数据，乙炔法制烯烃路线使用廉价的低阶粉煤、粉状石灰作为生产原料，替代高阶煤炭、兰炭、焦炭、块状石灰等，生产1吨电石的原料成本降低43.75%。如果这些数据都是真实的，那么神雾拥有煤化工行业的黑科技将会全面重塑中国煤化工的格局。更进一步，这一技术在成熟后还将向全球推广，空间更加不可限量。神雾环保，会是褪色黑金的救世主吗?
