近期，机构重点调研化工行业。其中，农药、染料等子行业明显受益环保约束下的供给收缩，行业高景气度有望持续。
农药强者恒强
从上市公司情况看，2018年一季度，农药板块实现营业收入278亿元，同比增长25.9%；净利润为42.4亿元，同比增长147.9%，产品毛利率继续提升至29.3%。多数农药企业表现超市场预期。
按照申万行业分类，目前已有12家农药上市公司公布了上半年业绩预告，除辉丰股份和联化科技预减外，其余10家公司均预喜。这显示出行业整体仍处于高景气区间。其中，诺普信盈利规模居前。公司预计，上半年实现净利润28166.7万元-32861.2万元，同比增长20%-40%。扬农化工目前增速居前，公司预计上半年净利同比增长80%-130%。
某农药上市公司高管对中国证券报记者表示，从成本、供给和需求三要素看，环保严约束下的供给收缩，成为行业高景气度的主要推动因素。目前，农药主要产地江苏等地区受严格环保政策影响，供给收缩明显，使得原药产品价格不断走高。随着园区和配套设施升级要求不断提升，行业正进行一轮洗牌。未来市场份额将向更加规范的龙头企业尤其是上市公司集中，龙头企业中长期的市场前景乐观。
记者了解到，江苏省连云港辖区的化工厂污染问题曝光后，目前灌南、灌云、滨海园区开工率很低，造成多种原药产品供应紧张。燕尾港、陈家港、堆沟港、滨海等园区开工率偏低，导致农药生产企业中间体供应出现紧缺。数据显示，2018年3月，农药产量同比下滑11.5%。在此背景下，龙头企业议价能力不断提升。
新时代证券分析师程磊认为，农药、染料等精细化工行业废水污染处理难度大，未来受环保冲击影响较大。山东、江苏等化工大省环保监管趋严，短期将对行业形成较大冲击，化工品或出现阶段性供应紧张。
前述上市公司高管表示，近期国际油价上涨，成本端将提升，叠加下游需求，推动产品价格上涨。
利尔化学近日公告称，受人民币对美元汇率贬值影响，公司汇兑收益有所增加。公司上调了上半年净利润预期。
染料涨价至新高
染料产业壁垒较高，目前已经形成寡头竞争格局。中间体供给减少导致染料价格上涨，行业呈现量价齐升态势。龙头企业产能在此次环保核查中受影响较小，直接受益于产品价格上涨。浙江龙盛预计，上半年实现净利润22.29亿元-24.32亿元，同比增长120%-140%。海翔药业近日大幅上调上半年业绩预告，净利润上调接近1亿元。其中，二季度染料产品价格上涨以及同期美元升值带来汇兑收益增加，使得公司业绩同比大幅增长。
据七彩云等平台信息，7月2日，活性染料价格再次上涨。其中，活性黑报价上涨0.5万元/吨至4.8万元/吨。
卓创资讯统计数据显示，今年以来，华东分散、活性染料市场加权平均成交价分别同比上涨80%和30%，分别上涨至4.05万元/吨、3.05万元/吨。中间体H酸、对位酯价格同比分别上涨30%和10%，分别达到3.9万元/吨、2.75万元/吨。间苯二酚价格上涨67%至11万元/吨。
申万宏源(00218)分析师指出，环保高压力度不减，供给短期难以恢复。下半年旺季临近，预计染料价格仍有望继续上涨。随着“金九银十”旺季临近，需求端将继续支撑染料价格上行。根据最新出台的《江苏沿海化工园区（集中区）整治方案的通知》，整改验收工作将持续到2019年9月，无法达标的中小企业将关停退出，行业格局有望持续优化。
氟化工景气持续
氟化工产业链前景看好。一方面，空调和冰箱增速仍较高，加之庞大的存量市场制冷剂需求较为刚性，含氟聚合物需求较大。数据显示，“十二五”期间国内含氟聚合物需求增速17%，预计“十三五”期间仍将维持整体10%以上的增速。
东兴证券分析师指出，近年来制冷剂产能持续退出。自2017年开始，受上游萤石供给收缩、中游HF制冷剂环保高压去产能影响，整个氟化工产业链产品价格中枢持续上移。其中，氢氟酸作为高危化学品，规划进园困难。受长江环保大整治等因素影响，合计约50%的潜在产能可能受影响。副产废酸难消化，中小企业胀库现象不断。本轮氢氟酸价差提升明显并有望维持高位。
巨化股份此前披露，受供给侧改革影响，公司产品价格高位运行，预测上半年净利润有较大幅度增长。
东兴证券认为，在长江沿岸环保整治、退城入园等因素支撑下，环保压力只增不减，供给持续收缩，氟产品终端需求较为强势，产业链景气将继续维持。
