9月11日,国家发改委、工信部、财政部公布了“节能产品惠民工程节能环保汽车(1.6升及以下乘用车)推广目录(第一批)”(以下简称《目录》)。对此我们有如下点评:
《目录》公布后或有板块性投资机会
以史为鉴可以知兴替,我们对前两次政府发布节能汽车补贴政策文件后,以及相应的节能车目录公布后汽车板块的走势进行分析,《目录》公布后7日、30日汽车板块取得的绝对收益率分别高于补贴政策出台后7日、30日汽车板块取得的绝对收益率。《公告》公布或带来板块性投资机会。
自主品牌更为受益
本次《目录》共包含28家整车企业的163款车型,其中包括102款自主品牌车型,占比达到62.6%,补贴政策向自主品牌倾斜。其中,奇瑞有18款车型入围,比亚迪有15款车型入围,长安自主共有14款车型入围,江淮有7款车型入围,长城有4款车型入围。考虑到节能车补贴为单车3000元,对价格较低的自主品牌车型的销量弹性可能更大。我们估计管理层对自主品牌的态度是不大可能出台单独的刺激政策,但会考虑一些政策上有细微的倾斜,我们估计第二批目录出台将间隔数月以上的时间,自主品牌将会有阶段性的受益。
投资建议
《目录》出台短期内有望带来板块性的投资机会,建议关注入围的整车企业。由于本次《目录》涉及自主品牌车型数远高于合资品牌车型数,且补贴政策对价格较低的自主品牌车型销量弹性更大,我们推荐长城汽车、江淮汽车、长安汽车。
风险提示
汽车行业竞争加剧,宏观经济景气度下降。
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