水泥行业:2月17日至2月21日,全国水泥市场价格环比继续走低,下跌5元/吨,幅度1.34%,华东地区下跌9元/吨(杭州-30,福州-30),中南地区下跌12元/吨(郑州-20,长沙-30,海口-20),西北地区下跌6元/吨(西安-30),其他地区价格与上周持平。全国水泥平均库存环比持平,其中西南地区下降1%,其他地区无变化。煤炭价格:各地区煤炭价格与2月10日至2月14均下跌,华北地区下跌5元/吨,东北地区下跌5元/吨,华东地区下跌30元/吨,中南地区下跌5元/吨,西南地区下跌10元/吨,西北地区下跌45元/吨。全国平均水泥煤炭价格差下降6元/吨。
玻璃行业:2月17日至2月21日,全国玻璃均价+0.24元/重箱,全国各主要城市价格涨跌幅区间为[-0.30,+0.55]元/重箱,其中北京+0.25元/重箱,广州+0.05元/重箱,上海+0.55元/重箱,成都-0.30元/重箱;存货:存货3116万重箱,环比增加24万重箱,同比增加7.75%;产线:总产线316条,同比增加30条,环比保持不变;洛阳新安二线600吨和营口信义一线1000吨引板生产。
其他建材行业:2月17日至2月21日,各大原材料价格基本稳定。
维持行业“买入”评级 维持之前大的判断:从基本面来看,受益于水泥行业供给端的改善,预计2014年行业边际供需将继续向好,企业盈利尤其是上半年的盈利仍将有较大弹性,其中华东华南仍然是较好的区域市场。从投资角度来看,由于行业需求增速面临下滑风险,行业估值将受压制,我们需要等待股价超跌或者基本面超预期的机会。
短期来看,目前行业的变化完全符合我们之前的预期,一方面春节后水泥玻璃价格淡季回落,另一方面宏观数据下滑、地产负面新闻不断,行业利空持续释放。从我们本周对华东地区微观调研来看,近期水泥价格回落更多是受雨雪天气影响,企业预期需求面将延续去年下半年态势,而区域新增供给少,大企业对价格维护非常积极,预计上半年行业景气度较好。
结合短期和全年的判断,我们认为海螺水泥又开始进入观察窗口。
对于细分行业个股,我们首推新产品放量逻辑同时弹性较大的方兴科技和长海股份,看好市占率提升逻辑同时估值便宜的建研集团和伟星新材。
风险提示 宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。
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