上周(1月1日至7日)，环渤海动力煤价格指数收在520元(吨价、下同)，与前一周相比下降5元，创下去年7月31日至8月6日一周以来单周最大降幅。无独有偶，2014年年初，环渤海动力煤价格指数也是在2013年年底创下631元的阶段性高点之后，开始回落，一直持续到2014年3月底，直至指数回落到530元。环渤海动力煤价格是否由此开始进入新一轮回调?
受多方面因素影响，短期内环渤海动力煤价格承受着一定调整压力。
一是经济形势整体仍不容乐观，煤炭需求增长缺乏基础。国家统计局数据显示，2014年12月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，只是略高于50%的荣枯分界线，为2013年7月份以来最低水平。从各分项指数来看，只有生产指数、新订单指数和采购量指数三项位于50%以上，其他全在50%以下。从PMI表现来看，未来短期国内经济增长仍然乏力。煤炭作为基础能源，经济增长乏力意味着煤炭需求缺乏增长的基础，价格将面临一定调整压力。
二是当前电煤需求水平整体不高。2014年12月，全国重点电厂日均耗煤392万吨，较2013年同期减少约37万吨，下降8.7%。12月上、中、下旬，重点电厂日均耗煤量分别为375万吨、389万吨和410万吨，与2013年同期相比，分别下降35万吨、41万吨和36万吨，分别下降8.5%、9.5%和8.1%。也就是说，虽然12月份以来电厂耗煤量逐步回升，但始终与上年同期存在着明显差距，电煤需求疲软态势未见明显改观。另外，由于春节日益临近，工厂企业陆续放假，用电量也将再度阶段性回落，从而进一步抑制电煤需求。
三是各环节煤炭库存整体仍处于高位。2014年12月底，全国重点电厂电煤库存合计9454万吨，与2013年同期相比，增加1295万吨，增长15.9%;截至1月7日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港动力煤库存合计超过1590万吨，较2014年初增加近600万吨，增长近60%;高企的煤炭库存无疑也会给煤价带来一定调整压力。
四是国际煤价水平普遍偏低。1月2日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为61.94美元，与一年前相比，下降23.47美元，折合人民币下降约144元;2014年12月，印尼煤炭销售基准价格64.65美元，与一年前相比，下降15.66美元，折合人民币约96元。与之相比，截至1月7日一周环渤海动力煤价格指数520元，与2014年1月8日一周相比，下降90元。很明显，一年来环渤海指数下降幅度要低于国际市场动力煤价格降幅。另外，2014年12月份以来国际干散货运价指数再度快速走低，特别是海岬型船运价指数已经由2014年12月1日的2025点下降至1月9日的311点，降幅高达84.6%。如果单从市场角度考虑，国际市场给国内煤价带来的调整压力也不容小视。
总而言之，国内动力煤价格确实面临着一定调整压力。但是否可以就此判定国内特别是沿海动力煤价格将展开新一轮下滑呢?笔者个人并不这么认为。
其一，目前煤价与2014年年初相比要低得多，这从根本上限制了煤价进一步下降空间，如果龙头煤炭企业不主动带头降价，煤价很难出现趋势性大幅回落。上周(1月1日至7日)，环渤海5500大卡动力煤平均价格只有520元，平均每大卡只有不到0.095元，这与煤炭工业协会宣称的要“推动煤价理性回归，力争使动力煤价回升到0.1-0.12元/大卡左右”仍有较大差距。目前煤价只是让部分煤炭企业刚刚摆脱亏损局面。另外，基于自身的市场地位以及有关部门对违法违规和超能力生产的严格控制，神华等龙头煤炭企业市场控制力不断增强，2014年的煤价下降与回升很大程度上均与龙头煤企带头调价有关。只要龙头煤企不主动降低，短期内煤炭市场信心也就不会再度坍塌，煤价很难出现趋势性大幅回落。
其二，部分煤炭进口将面临产品质量障碍。2015年1月1日起，《商品煤质量管理暂行办法》将正式施行。办法对商品煤的灰分、硫分、发热量、汞、砷、磷、氯、氟等指标均提出了明确要求，不达标的商品煤将被禁止进入市场，部分进口煤或将因此被挤出市场。另外，由于进口煤监管更加严格，进口煤贸易风险加大，为了规避风险，贸易商煤炭进口将更加谨慎，部分中小贸易商可能会暂停部分煤炭进口。近一个月来广州港煤炭库存不断下滑除了需求季节性回升导致用煤企业采购增加之外，可能也在一定程度上与此有关。广州港数据显示，截止1月9日，广州港存煤合计220万吨，与2014年12月10日相比，减少98万吨，下降30.7%。也就说是，虽然国际煤价持续低迷，国际煤炭海运费不断走低，进口煤整体具备价格优势，但因为煤炭进口监管更加严格，部分进口煤将面临质量障碍，国际市场对国内煤价的冲击可能大大降低。
其三，季节性因素也将在一定程度上抑制煤价回调幅度。一方面，目前水电出力处于低谷，火电出力水平相对较高;另一方面，春节临近，部分煤矿将停产放假，煤炭产量可能出现季节性回落。在国内动力煤价格相对较低，龙头煤企市场控制力不断加强的情况下，季节性因素也将在一定程度上抑制煤价回调幅度。
综合以上分析来看，虽然目前国内动力煤价格面临一定回调压力，但市场同样具备一定支撑，只要龙头煤企不带头降价，煤价下行空间不大，短期国内动力煤价格有望维持窄幅震荡走势。
