自去年国务院43号文发布以来，重塑地方债务模式成为市场聚焦的话题。一时间，市政债、PPP等创新融资模式成为业内讨论的焦点。然而在中国银行资深研究员王永利等多位业内人士看来，PPP模式需要制度完善，地方融资创新仍然“在路上”。
地方债风险总体可控
“2013年审计中，按照政府对于这些平台的债务的义务分了三类，一类是政府全承担，一类是政府部分承担，再一类是政府有救助责任，这三类中在2013年底摸底的比例基本上是3：3：4”，在周五的中国财富管理50人论坛主办的第三届年会上，长安信托常务副总裁陈英透露，2014年底，这个比例已发生较大变化，其中，政府承担全部偿债责任的债务占了90%，部分承担的占了6%，救助责任占比则是3%到4%。
陈英认为，确认地方债的风险程度仍需要看2014年审计结果国家认定的情况，“就我们了解，在至少是我们所操作的跟地方政府平台的合作中，基本上都有当地政府的各种形式的，按照第一种形式的政府兜底的形式存在，这个我们认为风险是基本可控的。”
PPP模式“上冷下热”
谈及当下大热的PPP模式，摩根士丹利华鑫基金经理高见认为，PPP模式的一个关键问题在于实现平等的产权保护：“很多PPP项目里面并不一定民营资本都是大股东，都是他们说了算，如果面对公家的力量的时候他没有一个平等的产权保护，这个比较麻烦。”
值得注意的是，陈英指出PPP模式的产权保护问题仍待探索，“有些项目是非常好的，比如说京港地铁，它有稳定的可预期的现金流，有些项目不一定有稳定的可预期的现金流，如果以融资为主业，就是以融资为主，本身没有资产和运营实例的情况下，这个时候怎么保证风险控制，怎么样保证现金流，怎么样保证退出?”
事实上，对于PPP模式而言，一个透明的市场化选择机制是其是否能够得到市场认可的关键，而这方面仍然缺少相应的制度保障。
中国银行资深研究员王永利指出，如今PPP模式的推广已然遇到了上冷下热的困境，“我到了一些地方，跟地方领导交流的时候，第一他们感觉压力很大，钱不知道怎么来。第二拿什么项目出来?如果好的项目能赚钱的项目我为什么要拿出去?我拿一些不好的项目谁来呢?”王永利说道。
在王永利看来，解决地方债务问题需与金融体制改革配套实施。他指出，从长远来看，未来金融市场的改革如果不见起色、国债收益率没有一个很好的基础，利率市场化也会受影响，“从这些角度来讲，地方政府的体制改革，中央和地方的体制改革，以及进一步的预算体制的改革都要配套进行。”
