由于经营不善，资金不足，华锐风电以87.27元折价回购面值100元的可转债，开了折价回购先河。折价回购将对债券造成较大的冲击，目前市场还有天威保变、中科云网、珠海中富等公司发行债券，这些公司同样连年亏损，无力还债，或能复制华锐样本。对于投资者来说，选择折价回购债券，承受亏损，或在未来承担本息无法足额兑付的违约风险，左右都是亏。
2014年4月30日起停牌的华锐债终于有了新进展。8月30日，华锐风电公告称，拟出资不超过7亿元回购部分公司债券“锐01暂停”，回购价格不低于该债券停牌前20个交易日的平均价，即87.27元/张。利息则以照当期债券票面年利率6%和利息期间经计算后支付，回购金额不超过50万元，高于500万的账务按照总金额10%回购。
同时，华锐风电公告指出，债券持有人如果放弃回购，则视为充分理解未来本息无法足额兑付的风险。
本次回购债券系华锐风电2011年12月27日发行，当时分别发行了26亿元的锐01暂停和2亿元锐02暂停，到期日分别为2015年12月和2016年12月，面值100元，票面利率为6%和6.2%。
华锐风电偿债能力有限
不论对于华锐风电还是债券投资者，87.27元进行回购都不是一个完美的方案。
对于华锐风电来说，长期亏损令公司资金紧张，未来能否还债已经成为未知数。根据公告中的表述，债券投资者未来可能承担本息无法足额兑付的风险。
华锐风电由于受到风电行业整体下滑的影响，2012年开始财务指标持续恶化，现金流每年均呈现流出。根据2014年中报，华锐风电亏损2.86亿元。且由于被连续立案调查，公司市场开拓，销售回款都极为困难，造成资金紧张，并进一步影响公司正常生产。在恶性循环下，公司2014年上半年未能中标新项目，也没有签订新订单。
同时公司融资举步维艰，2014年上半年华锐风电已经无法获得银行贷款，这也令公司资金来源单一，只能依靠销售回款。尽管公司账面有105亿元应收帐款，但其中47亿元已经逾期，计提坏账准备15.8亿元，这部分资金不确定性较大。
2014年上半年，华锐风电货币资金余额14.86亿元，比年初下降了16.3亿元。即使能够完成7亿元的债券回购，华锐风电的资金余额也将只剩下7.86亿元，相对于锐01暂停26亿元的本金以及6%的利息1.56亿元来说，偿债能力遭质疑。
自12年以来评级机构多次下调公司评级，截至2014年5月，华锐风电评级已经下降至AA-。
投资者无奈亏损
对于投资者来所，回购将成为一个艰难的选择。锐01暂停面值100元，发行价100元，也就是说2011年的最初投资人以100元的价格申购，连续三年，在2012年和2013年获得利息之后，收益12元，选择87.27元回购，亏损0.73元。不计算时间成本和未来违约风险，亏损0.73%。
但考虑到锐01暂停可以在二级市场交易，则可能造成更大的损失，锐01暂停上市以来最高价为110元(2012年7月)，以这一价格计算，加上两年利息，将亏损9.7%。2014年之后，锐01暂停最高90.74元，最低82.88元，但这一时期没有利息收入，因此理论最大亏损将达到3.8%。
对于投资者来说，如果不愿意亏损回购，那未来将面临违约风险，根据华锐风电公告，公司未来本息无法足额兑付的概率不低，损失可能更为巨大，因为华锐风电的货币资金并不足以还债，或许小亏回购是一种壮士断臂。但无论是等待债券到期还是回购，都是亏损的选择。
行业影响：折价回购先河
中金公司认为，华锐债的回购方案已经部分违约，因为华锐风电并未足额支付本息，如果未来华锐债本息支付违约，行业影响甚至超过此前的超日债。
与超日债对比，华锐风电第一大股东系国企，外部支持预期强烈，而超日则是民营企业。超日债危机爆发时，公司已经发生了贷款逾期、银行账户查封等事件，评级已经下调至CCC，华锐风电评级为AA-，因此一旦华锐债违约，债市危机将蔓延至AA-及以下债券，影响范围更大。且华锐的回购公告发布时间在8月末，这一时期债券评级高峰刚过，市场风险偏好显著回升，高收益债受到青睐，华锐风电的回购可能直接对冲此前市场的高收益风险偏好。
另一方面，如果回购方案实施，则为公司债开了一个折价回购的先河，在有例可循之后，一旦下一个公司债发生违约危机，发债主体同样能够折价回购，债券投资将面临新格局，过去对赌足额回购的方式就行不通了。目前，天威保变、中科云网(湘鄂情)、珠海中富等亏损公司同样发行债券，且折价较高，未来也可以沿用华锐风电的折价回购模式。
不过从微观层面看，华锐风电债券即使违约，未来损失也将小于超日债。根据财报，华锐风电净资产接近90亿元，已经还清了银行贷款，公司还拥有10亿元房产、3亿元机器设备、5亿元在建工程(完工20%左右)、5亿的土地使用权。即使未来进入破产清算，也有一定的资产保障。
