中报经营数据:2014 年1-6 月,公司实现营收1.3 亿元,同比增长6.85%;实现归属上市公司股东净利润2936.9 万元,同比减少32.17%;折合EPS 为0.11 元,同比减少31.25%;主营业务毛利率46.75%,较去年同期增加1.40 个百分点。
同时,公司公告拟以自有资金1.5 亿元在无锡设立全资子公司江苏新天物联科技,主营智能供热可视化系统、无线远传智能水表改造装置和智能农业节水灌溉等。
大力开拓市场,热量表业务爆发。净利润较去年同期下滑32.17%,一方面是上半年未收到软件产品增值税即征即退税款,另一方面销售费用较去年同期显著增长33.91%。销售费用情况反映了公司今年加强销售队伍建设和加大市场开拓的工作方向,为热量表爆发提供了直接支撑。热量表上半年贡献营收2558.4 万,较去年同期增长45.6%,营收占比达到38.87%,成长为公司业绩的核心支撑之一,同时受益于规模效应的释放,毛利率较去年年末显著提高6.15 个百分点。我们认为,随着公司市场开拓的进一步深入,以及募投项目的进一步推进,热量表和燃气表将接过业绩接力棒。
立足高远,进一步布局物联网相关领域。公司先后于12 年6 月、13年1 月设立南京新拓科技和河南新天物联网服务,分别主营热量表等的物联网软硬件研发和物联网技术咨询服务,江苏新天物联科技的设立则是公司对物联网相关领域的进一步布局。万物互联是人类社会的必然发展趋势之一,智能计量表是其中的重要组成部分,布局该领域既是公司传统优势的自然延伸,亦有望为公司培育新的利润增长点。
风险分析:房地产市场持续低迷;热量表、燃气表市场开拓低于预期。
盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.43 元、0.59 元和0.74 元,对应市盈率为28.9、21.2 和16.8,维持买入评级。
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