有分析师表示，但由于需求持续萎靡，2015年以来煤价进入下行通道，按照目前465元/吨预计亏损面或已经达到90%以上。如何拯救煤企成为当务之急。
据了解，目前，国内煤企情愿打价格战也不愿减产，只能通过扩大产量来摊薄成本，已经进入了一种恶性循环。
煤企亏损面或已达90%以上
去年下半年由于脱困政策的连续出台，煤炭市场小幅恢复，秦港5500大卡煤价由7月末最低的475元/吨上涨至最高525元/吨。但由于需求持续萎靡，2015年以来煤价进入下行通道，至3月13日港口最新平仓价已回落至465元/吨。
据证券日报报道，根据煤炭工业协会数据以及广发证券分析师安鹏的测算，按照2014年平均吨煤成本当港口煤价降至520元/吨时，行业亏损面达到70%，而按照目前465元/吨预计亏损面或已达到90%以上。
而根据统计局的数据，2014年煤炭行业毛利率和利润率分别为16.8%和4.2%，降至10 年以来的最低水平。
今年以来，煤价面临着更大的下行压力。
近日，工信部推出电力行业之外的工业领域煤炭清洁高效利用行动计划，初步设定的目标是到2020年力争节约煤炭消耗1.6亿吨以上。“两会”政府工作报告中也提出努力保持主要地区煤炭消费零增长，单位产值能耗减少3.1%。煤炭需求面临巨大的环保压力。
分析师认为，经济下行压力以及清洁能源替代作用直接反映在了煤价的连续下跌上。
但尽管煤炭市场已陷入如此困境，除了神华发公告称，要在2015年减产10%之外，其它大型煤企暂时还没有宣布要减产。
一位煤炭企业的负责人称，国内煤企情愿打价格战也不愿减产，现在各家煤企都希望其它煤企能够减产，而自己又不能减产。慢慢地就进入了一种恶性循环，深陷囚徒困境。现时依靠煤企自觉减产是很难的，还是要通过国家及行业协会牵头来实行减产。
据经济参考报报道，“前两年，明明市场过剩，大型煤炭企业反而‘以量换价’，陷入恶性循环。”一位山西煤炭行业人士称，早在2011年底煤价就开始下行，产能过剩的问题已经显现，但煤企担心单方面限产丢掉市场，都希望其他煤企减产，自己增产、降成本、抢市场。
煤企两难选择的背后，是随处可见的煤矿超能力生产。煤炭“黄金十年”内，市场“紧平衡”的背景下，为保电煤生产、保能源安全，煤矿超能力生产一度成为常态，一些煤矿实际产量甚至超过核定产能的3倍以上。
煤企限产还面临其特殊的行业问题。“不同于其他产业，煤炭产能一旦形成，再想缩减就难了。”山西省社科院副院长潘云说，“黄金十年”间，“三西”地区煤炭产能的扩张速度都在10%至15%左右。但随着经济发展进入新常态，产能释放的增速没有明显放缓，需求增速却从6%以上迅速回落至2%左右。
“即使产能不再增长，也难以改变今后煤炭市场供大于求的格局。”潘云称，一方面经济增长放缓，另一方面节能减排力度加大，水电、天然气等替代性能源比重增加，这些因素都将对煤炭需求产生抑制作用。
报道称，安迅思分析师邓舜表示，大型煤企出于自身考虑难以减产之外，部分主要产煤地区的地方政府也出于自身税收以及就业情况考虑，不愿意让落后的煤企减产或破产，例如龙煤集团就不断受到当地政府的财政补贴。
大煤企推优惠“叠加包”打价格战
一位煤炭企业的负责人称，国内煤企情愿打价格战也不愿减产，在煤价不断下跌的情况下，目前煤企都在想办法降低成本，但降成本不能建立在大幅降薪的基础上，因为会引起一些不稳定因素，因此只能通过扩大产量来摊薄成本，各家煤企都希望其他煤企能够减产，而自己又不能减产。
据中国证券报报道，自2月起，为挽回销售颓势，各大煤企纷纷推出优惠政策，其中不乏神华、中煤等大型煤企。至3月，神华、同煤、伊泰等大矿更是推出了优惠叠加包，享受最大优惠政策后的煤价更为接近市场煤，下水煤价格下行压力陡增。
部分下游用户透露，3月11日再次收到神华的口头通知，3月份的完成量在16万吨以上的客户可享受2:1政策，即全船2/3量执行2月份优惠后的价格，1/3量执行再优惠29元/吨的价格。
据估算，神华煤炭在执行完大客户长协优惠、梯级量大优惠及上述2:1政策后，即当前神华5500大卡、5000大卡煤种执行最大优惠后，价格分别为500元/吨、410元/吨左右。
当前，同煤集团执行当月完成量达50%的客户，5500大卡、5000大卡煤种按490元/吨、420元/吨的价格结算;而完成量超过50%部分，5500大卡、5000大卡煤种可分别再享受25元/吨、15元/吨的优惠。
伊泰集团则直接执行5500大卡、5000大卡煤种基准价495元/吨、405元/吨，对于量大的客户执行与神华同步的梯级优惠方案。
据了解，各大矿在2月份推出优惠政策后，其在北方港口的出货量亦在当月中下旬有所好转。进入3月份，各大矿再度根据集团的煤炭销售情况推出不同的优惠叠加包，煤价不同程度地接近市场煤价格，已处于下行的煤价将承受更大的压力。
煤炭脱困仍需多管齐下
有业内人士指出，国家相关部门应当理顺煤炭落后产能退出机制，通过财政补贴等方式来引导落后产能退出市场，妥善安置煤炭职工的就业问题。
据中国经济网报道，神华集团党组成员、副总经理、中国神华能源股份有限公司总裁韩建国表示，如果未来五年内，煤炭消费比重继续下降，产能过剩不能缓解，企业之间的竞争会更加激烈，煤炭行业进入微利时代，落后产能因此缺少竞争力，行业转型升级会加快。
对此他认为企业要有清醒的思路，转变过去只追求产量速度的观念，注重以市场为导向，优化产品结构，在成本管控上下工夫，通过技术创新，加大两化融合力度，实现降本增效。要努力实现绿色开采，加大煤炭的转化力度，由单纯的卖煤转变为卖清洁能源。
在宏观产业政策方面，能源国策专家委员会委员、中国社会科学院教授、中央财经大学中国煤炭经济研究院院长岳福斌建议，煤炭产业管理部门应该严控已形成产能的集中过快释放，并加强科学产能的规划和形成;在“低碳经济”背景下，我国能源发展方式不能简单模仿国外经验，要从国家战略利益和能源安全考虑，加快培育具有核心自主知识产权的煤炭清洁高效技术和产业，赢得主动权。
经济参考报报道称，业内认为，尽管山西、神华等地区和企业已明确提出稳定产量的计划，但仅仅个别省份和企业控制产能，难以突破“囚徒困境”，亟需加强行业监管、行业自律，规范煤炭生产环节。
值得注意的是，今年连续两次煤炭行业脱困工业联席会议都把治理的重点，聚焦在煤炭生产环境，包括“违法违规建设生产、不安全生产、超能力生产、劣质煤生产和消费”。国家发改委称，近期将抓紧修改完善和印发相关文件，抓紧开展煤矿违法违规建设生产情况核查，抓紧落实煤矿建设生产领域违法失信联合惩戒机制等。
“房地产企业可以在全国跑马圈地，但煤炭企业除了个别央企，都是地方企业。”潘云表示，在这种背景下，煤企限产更需要来自国家层面的协调。在经济下行期间，尤其对于资源型地区来讲，生产出来的煤炭无论效益如何都是GDP，减少煤炭产量就意味着减少GDP。
同时，随着全国各地煤炭资源整合的推进，大矿明显增多，政府对市场的调控能力相应增强。潘云建议，建立煤炭供需平衡、预测、储备机制，成立类似于欧佩克的行业协会，在需求不足的情况下，最大限度避免资源浪费。同时，严格执行限产、遏制超产等政策的同时，加强煤炭主产地之间的协调，避免“控产”过程中加剧恶性竞争。
业内认为，如果煤企限产政策得到严格执行，行业自律进一步加强，当前煤炭供需失衡的状况有望得到改善。
延伸：如何破解煤企资金短缺困局?
据财经网报道，上市煤企可以通过定向增发、股权质押等多种方式实现融资，为企业在行业逆境中争取到一定的主动权。但对于更多的非上市煤炭企业而言，除了等待重组、变卖资产外，似乎没有生路可寻。
如何破解资金困局?这是摆在很多煤炭企业面前的一道难题。和讯财经分析师、华夏能源网专栏作者常华认为：“资产证券化”或将成为非上市类煤炭企业获得资金、盘活存量资产的重要方式。
所谓“资产证券化”，主要包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化等。对于大部分煤炭企业而言，“资产证券化”可能还是一个陌生的名词，但运用这一方式来进行融资有着紧迫性，也有突然的优势。
在四类“资产证券化”方式中，煤炭类资产复合“实体资产证券化”和“信贷资产证券化”特征，即煤炭企业可以通过这两种方式实现资产资金化处理。其中，“实体资产证券化”是指实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
煤炭企业的实体资产主要包括库存煤炭、可出租机械设备、运输铁路等，这部分资产可以为企业带来一定的预期现金收益。另外一种“资产证券化”方式是“信贷资产证券化”。“抵押贷款证券化”是“信贷资产证券化”中最普遍的形式。
“抵押贷款证券化”指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收帐款等)经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券，例如煤炭企业与火电企业间签订长协合同等，都可以通过这种形式进行“资产证券化”实践。下面我们举一个煤企资产证券化的实例：
2014年年初，“淮北矿业铁路专用线运输服务费收益权专项资产管理计划”获得证监会批准，该项目成为煤炭企业利用资产证券化融资的首次尝试，也是《证券公司资产证券化业务管理规定》出台后获批的首个资产证券化项目。
安徽淮北矿业股份公司是淮北矿区最大的煤炭开采企业，也是华东地区最大的炼焦精煤生产企业之一，主营业务为煤炭开采、洗选、销售和焦化产品生产、销售等。淮北矿区是13个国家大型煤炭基地之一，两淮煤炭基地重要组成部分。
淮北矿业以可利用5年内的铁路运输服务费收益权作为基础资产，通过将淮北矿业“未来5年的运输收费”作为“资产证券化”标的进行上市交易，发行不超过20亿元支持证券，存续期为5年。这就是“抵押贷款证券化”的一次成功实践。
通过“资产证券化”的过程，在实现效果上，可以将行业景气周期上沿的现金流补充到非景气周期的下沿，“资产证券化”对于煤炭、有色、钢铁等周期型行业，可以在一定程度上克服其盈利能力“大旱”、“大涝”的局面。
创新已经成为时代的主题，在能源金融领域也应该做些大胆的尝试。通过适度的组合、重组将带有现金回报的资产上市，对于现金流枯竭的煤炭企业具有明显的现实意义;目前社会上流动性非常充裕，与此不相称的是相对稀少的投资途径，这也是房市、股市等容易出现短期井喷似上涨的主要原因，另一方面，民间大量闲置资金在超高投资回报率的诱惑下，投向民间借贷或P2P市场。
一面是煤炭企业内可以带来稳定现金流回报的优质资产，另一面是大量寻找稳定回报的闲置资金，“资产证券化”恰恰为两者间搭建了一座桥梁。
最重要的是，作为任何一家煤炭企业都不可缺少的固定资产，可以为其“资产证券化”过程中提供违约风险的“防火墙”，为不可预知的风险提供资产保证，说的直白一些，如果煤炭企业的已证券化资产出现问题，不可对付，煤炭企业还有矿、还有煤，这使得每位投资者投进去的资金都有了“安全边际”，投资违约的“风险敞口”可控。
李克强总理曾提到，我国的过剩产能多属于“优质产能”。目前阶段，由于受经济增长方式转变等因素影响，以煤炭行业为代表产能过剩行业，优质产能短期内变成了优质的“存量产能”。如果“调存量”仅仅针对金融领域的货币沉淀，“调存量”很可能会变成金融机构间的数字游戏，成为“表外业务”的不断创新，对实体经济刺激作用将非常有限，但如果将“货币存量”与“优质产能存量”结合起来，利用“资产证券化”的手段将其盘活，那中国经济下的将是一盘改革的“大棋”。
