新电改政策悄然出台。2015年3月15日,《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》出台。“新电改”主要内容可以概括为“三放开、一独立、三加强”,即放开新增配售电市场,放开输配以外的经营性电价,公益性调节性以外的发电计划放开;交易机构相对独立;加强政府监管,强化电力统筹规划,强化和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。
电改后多方利益发生变化。电价主要分为上网电价、输配电价和销售电价。电改前,上网电价、销售电价均由发改委核准,输配电价实际上来源于销售电价与上网电价之间的“购销差”。电改后,上网电价、销售电价将逐步由市场定价,输配电价由发改委核定。新的电价体制下,发电企业、电网、用电企业利益均发生了变化。
发电企业:上网电价下降趋势明显,收购兼并、进入售电侧是必由之路。目前国内电力供应供大于求,经济增速下降阶段这一状况短时间内难以改变;由于煤价成本下降较快,目前火电企业盈利能力较强。电价放开后,火电企业上网电价将有较大下降空间。预计电改后,发电企业将加速横向整合,实现区域内寡头垄断;并积极进入售电侧,实现纵向一体化经营。
用电企业:节能降耗将重获青睐。电改前,同一区域内企业生产成本基本一致;电改后,企业的购电成本不再一致。企业将寻求更多的方式降低用能成本,预计节能将重获企业青睐,关注能耗监测及节能服务相关企业,如置信电气、积成电子等。
电网企业:输配电价下调概率较大,电网积极降本增效。我们暂时无法确定电改后的输配电价是否低于电改前,但根据深圳市电改方案,输配电价下降的可能性较大,预计对电网净利润有较大影响。为降低实际运行成本,电网将在三方面进行努力:1)投资于回报率更高的输配电项目,如节能变压器、特高压等;2)降低实际运行维护费用,如加大运维等业务外包;3)节能改造,电网介入节能服务市场。
其他企业:积极介入输配电领域。新增配售电业务的放开是最大亮点之一。根据电改内容,有五类企业可以进入增量配售电业务,包括高新产业区、发电企业、公共服务行业和节能服务公司、分布式电源用户、社会资本成立的独立售电企业等。我们认为,发电企业、节能服务公司未来在售电领域更有竞争力。
电改催生监测、节能、运维新市场。目前国内节能企业更多专注于单一项目节能,拥有能耗监测系统的企业并不多。我们认为,能耗监测是能源互联网的第一步,电改后依靠能耗监测平台企业可以产生更多增值服务,如节能、运维、售电等。我们测算,节能市场年需求3000亿元以上,运维市场年需求100亿元以上,具有监测、节能、运维一体化能力的企业将更多的分享行业发展红利。
重点推荐公司。重点关注已经在监控、节能、运维领域已有所作为的公司,包括置信电气、积成电子、科陆电子、智光电气、中恒电气、安科瑞等;关注正在进入的企业,如正泰电器、北京科锐等。
