碧水源公布了2014 年年报和2015 年一季报,主要内容如下:2014 年,报告期内,公司实现营业收入344,915.79 万元,同比增加10.08%;营业成本209,886.26 万元,同比增加6.67%;实现利润总额117,485.11 万元,同比增加10.01%;归属母公司股东净利润为101,368.01 万元,同比增加7.85%;实现EPS0.88 元。
2015 年第一季度,公司实现营业收入40,907.81 万元,同比增加45.15%,环比减少81.03%;营业成本28,376.54 万元,同比增加45.42%,环比减少76.96%;实现净利润2,735.79 万元,同比增加21.31%,环比减少96.70%;单季度EPS0.02 元。
2014 年利润分配预案:每10 股派发1.34 元人民币(含税)。
事件评论
营业收入较去年同期增长10.08%,业绩低于预期,主要是项目结算情况影响收入,公司创新的商业模式与经营实力使业务不断扩大,形成多个核心区域市场,同时公司合理控制成本与费用,使整体经营业绩持续增长。
积极研发“膜技术”,巩固污水资源化领域龙头地位。公司在超/微滤及DF膜制造技术等以膜技术为核心的技术开发领域进一步取得进展与突破,逐渐成为解决我国水脏、水少、饮水不安全问题主流技术,在我国多个地区与行业的全面和大规模应用,进一步巩固了在国内膜技术领域及污水资源化领域的领军者地位。
延续PPP模式,推动膜技术进入新的区域水务市场。2014 年,公司延续独特的混合所有制与国家提倡的“PPP”模式,投资设立多家公司,成功进入天津及环渤海、山西、贵州、河南等水务市场,大大增加公司的市场份额,为公司未来的快速发展奠定了坚实基础。
净水器系列将大规模增长,成为公司新的利润增长点。公司是全球领先的能生产全系列产品的膜制造商之一,旗下的净水公司生产的净水器系列产品预计2015 年将实现较大规模的增长,并成为净水器行业的领先品牌与最多创新产品提供者。
盈利预测:我们预计公司2015-2017 年EPS 为1.46、1.96 和2.34 元/股,考虑到公司近几年持续的对外扩张,前期兼并收购的项目开始逐一贡献业绩,公司能维持加快业绩增速发展,维持公司“谨慎推荐”评级。
