国防军工:关注改革进程,尤其是事业单位改制和定价体系。从历史股价表现来看,国防军工板块的表现主要受阶段性订单和资产整合因素影响。虽然长期来看跑赢大盘,但持续性和可把握性较差。但从十八届三中全会之后,我们认为未来驱动军工股表现的核心因素将转变为改革。国防和军队改革以提升作战能力为目标,涉及三个方向:体制编制改革、政策制度改革和军民融合;三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展:需求牵引规划、军民融合、军工企业资产证券化、军工产品定价体系改革。基于三大改革方向带来的四个层面变化,我们认为需要重点关注重点产品国家扶持措施、军工事业单位改制进程、核心军企整合进程,重点推荐行业需求持续+资产整合预期提升的航空动力、中国卫星、中航电子;推荐军民融合的四川九洲、精达股份、科士达;关注造船行业复苏拐点确认+资产整合预期的中国船舶、广船国际;关注事业单位改制的进程,关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰。
能源设备:联合国发布最新气候变化报告,可再生能源、核电、CCS 需增三倍,关注国内核电重启后新增装机和开工双高峰带来的投资机会。联合国时隔七年再次发布气候变化报告,认为要确保全球气温升幅不会超过2℃这一安全值,化石燃料发电的投资规模到2030年应减少300亿美元,可再生能源、核电及CCS 的投资需增加1470亿美元,用于改善交通、建筑及工业领域能效的投资应增加3360亿美元,全球可再生能源、核能及碳捕捉和封存(CCS)的规模需增长至目前的3倍。四月我们发布核电行业深度报告,认为2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。看好核电项目重启将带来整个板块估值提升,短周期设备弹性更佳。此外,我们认为非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在,占比提升仍有空间,我们看好杰瑞股份的长期发展前景;能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题,我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份,看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份以及高耗能行业余热发电EMC 厂商天壕节能,关注核电重启预期下短周期设备公司的投资机会。
轨道交通:2014年铁路固定资产投资计划迎来第三次调增至8000亿元以上,未来看铁路投融资体系改革深化。据财新网报道,4月30日中铁总召开电视电话会议,公布了2014年固定资产投资计划调整至8000亿元以上,且强调“今年铁路固定资产投资,不怕超,不怕冒,确保完成全年投资计划”。这是继年初全路工作会议6300亿元计划后调整至7000亿元(其中地方和社会独立投资700亿),4月8日调整至7200亿元之后年内第三次上调至8000亿元。2014年设备投资额由1200亿增至1430亿以上。我们认为,未来铁路行业的关注焦点仍将集中在李克强总理4月2日国务院常务会议中确定的深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。2014年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中,且继续上调仍具可能性,新线投产的超预期将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。我们强调:铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整,继续推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。
智能装备:美军展示人形机器人,高智能化机器人逐步开始得到应用。美国国防部高科技研究人员进行了“阿特拉斯”机器人的最新展示,“阿特拉斯”机器人代替人参加灾难、重大事故和自然灾害地区的救援行动,将参加国防高级研究计划局(DARPA)的人形机器人研制项目。随着技术的逐步成熟,机器人智力水平的提升将有助于机器人进入环境更恶劣,技术要求更高的领域工作,这也为机器人的应用领域打开了更加广阔的空间。不过,我国机器人在核心领域仍然缺乏竞争力,更多的处于系统集成方面,限制了企业的成长和技术的积累。因此,在标的的选择上,我们更加看重往机器人产业链上游延伸的企业,即拥有机器人单体和关键零部件技术的企业,看好上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、巨轮股份和新时达,同时建议关注成立机器人合资公司,并对产业链有良好规划和布局的慈星股份。
本周是申万机械组合第一期第十周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
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