本周重点关注:旺季高峰已过,需求开始转淡
自 2 月下旬以来,国内钢铁行业持续在需求弱势的格局中运行:1、季节性需求弱势复苏,沪终端线螺采购量有所回升,钢材社会库存季节性下降;2、全国粗钢产量持续维持高位,相对强势的供给压力使得旺季钢价持续下跌。不过最近行业格局演变和宏观层面的经济数据显示,旺季临近尾声,需求逐步回落的迹象开始显现:1、随着气温升高及南方雨季来临,以基建、房地产为代表长材需求季节性转弱,近期华东等地水泥库存开始上升、部分企业开始停窑对此也有一定印证;2、近几个月PMI 指数持续下降,最新公布的5 月汇丰中国制造业PMI 预览值为49.6,近7 个月来首次低于枯荣线,说明本轮以汽车行业为主导的制造业需求也在出现弱化。
事实上,从近期行业基本面来看,这点已有所反映:1、近两周国内钢价跌幅较前期有所扩大;2、钢材社会库存加速下降,尤其是长材库存降幅明显,结合钢价来看应该是贸易商主动加速去库存所致;3、前期较为强势的矿价同样加速下跌,尤其是以普氏指数为代表的进口矿跌幅较大。目前来看,我们预计淡季需求下滑与成本支撑下降,钢价继续低迷和钢企生产放缓是大概率事件。
一周基本面动态:钢价与库存跌幅均扩大
本周国内钢价有所下跌,Mysteel 国内综合钢价指数下跌0.90%,其中长材下跌0.88%,板材下跌1.17%。期货价格依然维持低位震荡,期现价差有所下降。
与此同时,本周钢材社会库存继续下降,其中长材库存环比下降3.79%,延续了上周加速下降的趋势;板材库存环比下降0.30%,降幅较上周有所收窄,其中冷轧库存环比上升2.15%,一定程度也印证了本轮以汽车主导的制造业复苏力度正逐步弱化。矿价方面,本周矿价跌幅大于钢价,Mysteel 矿价综合指数下跌1.16%,其中进口矿下跌1.44%,国产矿下跌0.98%。
投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种
在小盘个股主导的行情中,钢铁行业指数难有较好表现,不过已连续4 周跑输的行业指数同样也应不至于大幅跑输大盘。因此,继续维持行业标配的评级,建议关注具备一定题材的个股,如弹性较大的方大炭素（600516）,受益LNG 且业绩稳定增长的久立特材（002318）等,具备相对业绩保障的新兴铸管（000778）。
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