主要事件:证监会与香港证券及期货事务监管委员会中午发布联合公告,上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪股通的股票范围包括上证180指数、上证380指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。投资额度方面,试点初期对人民币跨境投资额度实行总量管理,并设置每日额度,实行实时监控。其中沪股通总额度为3000亿元人民币,每日额度为130亿元人民币;港股通总额度为2500亿元人民币,每日额度为105亿元人民币;
直接利好两地折价股:今日A股鞍钢股份(000898)+10%,H股重庆钢铁股份(01053)+17%,动力均来自过高的折价率。两家上市公司虽均非上证180、上证380指数成分股,但仍受益于两地市场估值趋同的预期。按今天收盘价及汇率计算,鞍钢股份H股相对A股溢价27%,重庆钢铁A股相对H股溢价141%,两家公司A、H股价差仍有一定收敛空间;
优质钢铁企业具备稀缺性:内地钢铁冶炼企业在H股上市公司只有三家,且优质标的稀缺,沪港互通后A股钢铁上市公司中具备较强盈利能力、高分红比例、优秀管理团队、低估值的钢厂有望获得港股投资者的偏好,我们认为宝钢股份具备以上条件。除此之外,宝钢股份不久前推出限制性股票激励计划,为其继续保持竞争优势奠定了机制基础。目前宝钢PB估值水平处于历史低谷,沪港互通及机制改革有推动估值进一步修复。
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