赢得万达广场的智能化平台合同,彰显雄厚实力,有望在未来取得更多万达节能项目。
预期2015年上半年营收同比增长20%;母公司注入资产的催化剂不变。
由于能源管理合同(EMC)的贡献较高,保持2014-16年核心盈利年均复合增长率36%的预测。重申买入评级(目标价8.20港元)。
获得万达广场的节能平台项目
同方泰德与万达集团在8个城市合作改善能源效率。公司已赢得建立能耗监测平台的项目合同,为万达广场建立慧云智能化管理系统。这是公司提高品牌知名度和扩大市场份额的步骤,我们认为同方泰德以后有望得到万达集团的后续节能解决方案项目。
2015年上半年势将强劲增长;资产注入的催化剂犹在
我们预计同方泰德2015年上半年营收同比增长约20%,毛利率则由2014年的34.8%上升至35%。由于经营杠杆较高,我们预计净利润将由2014年上半年的770万元人民币上升到2015年上半年的1100万元人民币。考虑到季节性因素的影响,供热项目的贡献将会较高,我们预期2015年下半年同方泰德将会有较佳的业绩表现。母公司可能会注入节能软件平台相关的其他业务到上市公司将会成为近期的股价催化剂,资产注入的附加值将成为同方泰德的盈利增长动力。
维持买入评级,目标价8.20港元
鉴于EMC贡献加大,我们维持同方泰德2014-16年核心盈利复合年增长率36%的预测。我们预计全面摊薄的2015/16年每股盈利为0.044/0.059美元。目前2015/16年市盈率为18倍/14倍,仍比其他环保股折让约25%。基于18倍的2016年预测市盈率,我们维持8.20港元的目标价。同方泰德作为中国节能服务业的主要公司,我们认为近期股价疲弱是入市良机。
