15年下半年我们看好三大投资主线：需求重估(高端新成长、战略新需求)、技术进步(工业4.0、机器人)、制度变革(国企、低空)。重点推荐：上海机电、新研股份、时代新材、双良节能、四川九洲、安徽合力、浙江鼎力、赢合科技、龙马环卫、智慧农业、软控股份、慈星股份、博林特。长期看好：金明精机、科达洁能、中联重科、海达股份、机器人、华昌达、杰瑞股份等。
机器人及自动化：本周中国国际机器人展开幕，来自国内外的专家共同探讨中国制造2025与机器人的前瞻性发展。另外，发改委批复组建首个机器人行业实验室，重点开展机器人视觉感知与控制的技术和设备研发工作。行业景气度持续上扬，重点推荐上海机电、赢合科技、软控股份、慈星股份、博林特、金明精机。
工程机械：“转型+走出去”为传统龙头带来新的发展机遇，高端细分领域受益人力成本上升需求快速增长，推荐浙江鼎力、中联重科。
节能环保设备：本周中国提交了应对气候变化国家自主贡献文件，提出最新减排目标，减排幅度相较此前更大。此外，新环保法大力推行之下，环保执行力度加大倒逼上游企业技术改造及洁净生产，设备生产商有望受益，重点推荐科达洁能、双良节能、龙马环卫。
轨交设备：据发改委规划显示2015年城市轨交投资规模将超过去年，未来三年行业维持景气，推荐时代新材、海达股份、尼康机电、永贵电器。
农业机械：机械化和“互联网+”是农业两大重点目标，提高农业生产、交易、流通环节的效率是行业发展大趋势，推荐智慧农业、新研股份。
通用航空：中科院与重庆金泰航空工业有限公司共建无人飞机研究所，国内无人机发展有望提升。通航近期政策面放松，行业有望进入成长阶段。地面设备提供商将会率先受益，推荐四川九州、威海广泰。
能源海工装备：十三五期间海域油气资源勘探力度有望加大，看好产业链中有望外延扩张的公司，推荐宝德股份、杰瑞股份。
四川九洲：看好军工地方国企平台地位，把握跌下来的机会
公司公告意向性收购九洲卫星导航投资发展有限公司 5%股权，并于 7月 13 日复牌。停牌前 7 月 7 日的价格为 16.29 元，公司 6 月份以来跟随市场大幅调整， 由最高点计算下跌幅度超过 60%， 已经低于 4 月份公司完成定增的价格 25.08 元， 也低于关联企业-九华投资 4 月、 7 月两次增持的价格。此次意向收购充分体现出大股东对公司的支持。
我们认为公司有几个看点：(1)国企改革浪潮下的整合动力。大股东四川九洲集团为军民业务融合发展的地方国企，14 年收入 200 多亿，净利6 个多亿，未来仍有进一步整合空间;(2)今年完成的非公开发行收购的资产之一为九洲空管，这块业务的收入规模虽然没有公司原有业务大，但盈利规模是原有业务的 2 倍以上，可以显着提升公司原有业务的盈利：九洲空管军用装备升级、民用航空发展驱动空管设备需求增长。空管产品覆盖导航、监视、通信和自动化多个环节，产品目前以军品、军贸出口为主，逐步向民用延伸;(3)收购资产之二是九洲信息：射频识别和民用智能溯源只是九洲信息业务拓展的起点，军用物流信息化、智能监控等多领域系统集成预计会爆发，前两年规模虽然不大，净利润规模只有 4000 多万，但未来几年军用领域的爆发预计将会带来盈利的快速增长。
盈利预测和投资建议：近期公司入选中上协发布的军工板块，进一步明确了公司的军工地位。我们认为公司拟收购的九洲空管具有较强的技术实力和竞争实力，受益于国内军用航空装备的升级需求以及民用航空产业发展;九洲信息的业务符合国防信息化发展需求以及物流和安防信息化智能化趋势，具有很大发展空间。我们保守预计公司 15-17 年 EPS0.43 、 0.52 、0.63 元，目前 PE 仅 38 倍，深度调整带来长期投资机会，给予买入评级。
风险提示：原有机顶盒业务在市场竞争和行业转型过程中可能会出现盈利下滑的风险;空管设施的需求受国内通用航空产业的发展进度等因素的影响;军品业务在研发、定型、批量的过程中，其进度受到用户方项目进度的影响具有一定的不确定性。(来源：广发证券)
上海机电：控股股东增持彰显信心，国企改革进程加速推进
上海机电公告，控股股东上海电气的全资子公司上海电气香港有限公司于2015年7 月3 日增持公司21.42 万股B 股，占发行总股份的0.02%。上海电气计划自首次增持起12 个月内，增持(含已增持的股份)不超过已发行总股份数2%的公司股份，并承诺在此期间不减持公司股份。
事件评论
大股东公布增持计划并承诺一年不减持，彰显对公司长远发展信心。受市场震荡调整影响，公司股价近日较大幅度下跌。控股股东在此时点增持并承诺一年之内不减持，传达出积极明确的信号：一方面有助提振市场信心，防止集体踩踏使投资者利益受损，另一方面彰显了其对公司长期发展前景的坚定信心。
电梯业务保持稳定增长，预计未来两年符合增速约10%。我们认为，电梯受维保、保障房、公共设施、出口业务、旧电梯更新、维修保养等需求拉动，未来几年还可稳定增长。预计今明两年增速将在10%左右。
设立纳博精机发力机器人核心零部件，高斯业务有望剥离。公司今年2 月与日本纳博特斯克株式会社合资设立纳博精机，年产20 万台精密减速机，有望成为新的利润增长点。同时，公司高斯业务年内或将置出，亏损部分将逐步剥离。
“电梯+机器人”战略逐步清晰，国企改革进程加速推进。伴随亏损业务的置出、机器人减速器业务的落地，未来“电梯+机器人”的新增长模式逐步清晰。此外，上海国企改革已步入深水区，未来公司顺应变革的可能性较大，市场化将带来新的增长动力。
业绩预测及投资建议：不考虑资产变动的情况下，预计 2015-16 年销售收入分别约为223 、234 亿元，归属于母公司净利润分别约为 13.6 、16.5 亿元，EPS 分别约1.33 、1.61 元/ 股，对应PE 分别约19、15 倍。若高斯业务剥离符合预期，预计15 年EPS 约为2.0 元/股，维持“推荐”。
风险提示
电梯需求较大幅度下滑。(来源：长江证券)
新研股份：航空航天空间大，快速发展正当时
事件：公司近日发布权益分派实施公告：每10 股派0.50 元人民币现金，同时，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股，本次权益分派股权登记日为2015年6月9日，除权除息日为2015 年6月10 日。
公司并购明日宇航后业务将拓展到航空航天零部件这一高端制造领域，业务横跨《中国制造2025》十大重点发展产业之航空航天装备+农业机械装备，紧跟国家战略，公司业绩迈入持续快速增长通道。
明日宇航为“民参军”最优标的，航空航天零部件生产行业系一个准入门槛高、业务培育期长但又极具增长潜力的新兴战略性行业，明日宇航作为我国的民营航空航天飞行器零部件制造服务商已成功融入国内航空航天器及国际大型飞行器制造商供应链体系，经过多年的业务培育期，在合作资源、工艺技术以及装备制造方面形成先发优势，为未来业务的快速增长做好充分准备。明日宇航业绩超预期的判断理由：1、从产值看，公司目前所有产能投入可达到产值40 亿+;2、从订单看，配合主要机型的加速列装，军工订单将从2013-2014年的试制逐渐走向小批，具有高速成长潜能;3、从设备能力看，公司已形成了先进性、规模化的领先优势，并仍在不断扩大;4、净利润率看，公司毛利率维持稳中有升的态势，收购后公司航空航天零部件业务的财务费用将低于现在的11%，再考虑到技术提升、订单和产能释放带来的规模效应，净利率有望从目前的不到20%提高到25%以上。
盈利预测与投资建议：考虑本次收购，公司合理市值可达到550 亿元，按摊薄后总股本7.43 亿股计算，中长期合理股价75 元，公司为“民参军”和“一带一路”概念标的，加之较明确的再并购预期，同时考虑目前市场对成长股的高情绪，年内大概率达到我们给予的75 元合理价格，维持“买入”评级。
催化因素：收购明日宇航的任何程序上的进展，15~17 年业绩的超承诺。
风险提示：农机行业或继续下滑，明日宇航整合进度和业绩或低于预期等风险。
