●综合观点：当前钢铁企业开工率保持在高位，市场供应压力逐步显现。而矿价破位下跌引起的成本下行，以及行业资金紧张局面加剧，对钢价走势将进一步形成拖累。短期国内钢价或将继续寻底。
一、行情回顾
1、本周上海螺纹钢价格变化情况
五一节过后，沪上钢价跌势未止。截至5月9日，钢材指数报在3300元/吨，较节前下跌60元/吨;同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3150元/吨，较节前下跌70元/吨;而沪上优质品HPB300高线代表规格报价3350元/吨，较节前下跌20吨。
市场反馈，受矿价下跌、楼市量价齐跌、银行收紧信贷等负面新闻不断等消息影响，节后沪市建筑钢材价格持续走弱，周末跌至3月中旬的价格水平，正式宣告上一轮反弹夭折。而华东地区主导钢厂全面下调5月上旬出厂价格，也反映出钢厂对后市心态悲观。资金层面融资矿问题再度引发关注，钢铁企业融资渠道进一步受限，市场悲观氛围蔓延。短期国内钢价或仍将延续弱势。
那么，下周钢价走势将如何变化?矿价会否跌破100美元/吨关口?资金情况如何?带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。
2、全国市场方面
数据显示，节后全国钢价全面下跌，华东地区价格跌幅居前。
北京市场：本周北京建筑钢价震荡下跌，单周价格下跌20-30元/吨。现河北钢铁HPB300高线8mm价格为3350元/吨;河北钢铁HRB400E螺纹钢Ф12mm 在3340元/吨，Ф14mm螺纹为3240元/吨，Ф18-25mm大螺纹在3170元/吨;盘螺3330元/吨。
市场反馈，节后北京市场成交不佳，贸易商心态向悲观转变，由节前的惜售转为节后的出货为主，但成交量还是一直有所缩量。而与此同时，商家的库存压力尚可，因此价格下跌幅度并不是很大。目前，钢坯等原料方面价格较为稳定，对市场价格有一定的底部支撑作用，预计新一周北京市场价格小幅盘整为主。
杭州市场：受期螺下跌及市场出货不理想影响，本周杭州建筑钢材价格延续下跌趋势，主导钢厂资源报价累计下跌50-60元/吨。现Ф16-25mm HRB400螺纹沙钢、永钢产主流报价在3210-3240元/吨，中天、新兴铸管、西城产主流报价在3150-3170元/吨，其余长达、中杭等钢厂主流报价在3120-3150元/吨;线材方面，现高线主流中天，九江报价在3400-3440元/吨;盘螺方面，现永钢、西城和新兴铸管Ф8-10mm盘螺报3440-3480元/吨。
市场反馈，受房地产拐点论及矿石下跌影响，加上本地主导钢厂出厂价连续较大幅度下跌，本周以来期螺延续下跌趋势，刚性需求受挫，市场成交量没有有效释放，贸易商心态较弱，现货报价维持下跌行情。考虑到市场整体需求较差及贸易商资金压力加大，短期来看，杭州市场维持弱势盘整为主。
广州市场：本周广州建筑钢材价格整体偏弱，单周价格下跌20-30元/吨。现韶钢HPB300高线3320元/吨，HRB400三级螺纹韶钢3490元/吨，广钢3410元/吨，裕丰、粤钢等3400元/吨。
市场反馈，由于外围持续偏弱，商家报价出现小幅回调，幅度10-40元/吨不等。本周广州市场雨水天气较多，加之外围市场走低的情况下，终端观望居多，商家出货受阻。目前市场心态转弱，看空后市贸易商有所增加，出货回笼资源的意愿增强，短期本地建材价格上调压力加大。最近市场北方材到货有所减少，本地钢厂资源供给相对充足，商家库存压力依旧存在。预计短期广州市场价格趋弱盘整为主，回调空间有限。
二、成本分析
1、本周钢厂调价
节后国内钢价弱势下跌，钢厂价格调整也以下调为主。其中华东地区沙钢、中天等钢厂对5月上旬螺纹钢出厂价格下调70元/吨，并对4月下旬合同补差30-50元/吨，下调幅度超出市场预期，表明主流钢厂对后市依然不乐观。在今年市场低迷以及钢贸资金紧张的形势下，钢厂定价也更加现实，多数钢厂表示要确保多数代理商不会亏损，预计华东地区主导钢厂5月中旬出厂价格仍将进一步下调。
从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，4月下旬钢协会员企业日产粗钢产量179.59万吨，较4月中旬增2.66%，创下同口径数据的历史次新高水平。4月钢协会员企业累计日产粗钢178.45万吨，较上月增2.84%。4月下旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1433.92万吨，比上一旬减少147.57万吨，降幅9.33%。另据中物联钢铁物流专委会发布的4月份钢铁PMI数据显示，4月份生产指数达到53%，比3月份大幅回升13.3个百分点，反映出钢厂生产节奏进一步加快。由于近期铁矿石、焦炭等原料跌幅明显大于钢材，多数钢厂处于盈利局面，钢厂生产积极性总体进一步提升，4、5月份全国粗钢产量仍将维持在高位。不过值得一提的是，当前钢厂生产板材效益总体强于建筑钢材，部分具有产能转移能力的钢厂以优先满足板材生产为主，近期日照、包钢等钢厂均明显减少了建筑钢材生产，或将对建筑钢材后期资源供应形成一定影响。
2、原材料
节后国内原料价格稳中有跌，进口矿价破位下跌，钢坯、国产矿价小幅下跌，焦炭、废钢价格基本平稳。
钢坯市场：唐山钢坯价格在五一假期下跌20元/吨，节后一直维持在2900元/吨位置不变，市场成交量寥寥无几。本周三燕钢招标价格在2900元/吨之上，报2907元/吨，但贸易商悲观情绪渐浓，操作极为谨慎。另据悉，市场上钢坯库存偏低，但目前多数厂商对政策支持不抱太大希望，同时钢市资金面又趋紧，使得业内人士对后市更不看好。预计短期市场主流价格弱势运行。焦炭市场：节后华北地区焦炭价格主流维稳。库存有所回落，市场企稳的意愿较强，局部探涨。近日六盘水地区焦炭出厂价上调30元/吨;昆明地区焦炭出厂价也有部分上调。不过考虑到钢厂的接受态度以及市场观望氛围仍较浓厚，因此主流提价暂且放缓。预计短期市场主流价格变化不大。废钢市场：本周华东地区废钢价格稳中有涨，幅度为10元/吨左右。目前国内废钢市场资源流通性一般，询盘人数虽有所增加，但实际成交没有太多放大，导致价格无法整体上涨，商家操作积极性上略显疲态。当前产能过剩依旧严重，成品材销售压力偏大，钢厂对废钢的采购需求提升也并不高，短期废钢走势盘整为主。
铁矿石市场：节后河北地区铁精粉价格小幅下跌，幅度为20元/吨。在进口矿价格持续弱势的影响下，国矿市场悲观气氛较浓。市场需求疲软，钢厂采购量意愿不强，矿商多降价出货，幅度均在10-20元/吨之间。预计后期河北铁精粉市场价格仍将小幅下跌。进口矿价继续下跌，5月8日62%品位普氏铁矿石指数收在103美元/吨，较节前下跌2.5美元/吨，创下2012年9月下旬以来的新低。据海关数据，4月份我国进口铁矿砂及其精矿8339万吨，较上月增943万吨，同期相比增24%，创下仅低于今年1月份的历史次新高水平;月平均进口均价114.34美元/吨，较上月跌9.59美元/吨;前4个月铁矿石进口均价124.05美元/吨。全球主要矿山大幅增产，使得钢厂对后市依然悲观。不过目前进口矿价已探底至相当低的水平，在无很大利空的情况下，100美元/吨左右将出现反弹的概率较大。
海运市场，5月8日波罗的海干散货运价指数(BDI)下跌1.37%，报1008点，较节前累计反弹65点。今年一季度，受铁矿、粮食等运输需求不足影响，BDI累计跌幅超过40%，分析人士指出，当前BDI指数底部成本支撑明显，继续下跌空间有限，但升势仍需观察中国需求，不排除受疲弱经济影响BDI指数再度下跌可能。
三、供给和需求分析
数据显示，本周沪市除节后第一天出现雨水外，其余几天均以晴好天气为主，但天气晴好并未带来销量的提升，工地在看跌氛围浓厚的情况下备货意愿减弱，市场成交量总体较为低迷。
而从库存情况来看，节后沪市螺纹钢库存小幅增仓，多数钢厂生产依然维持正常，东北地区钢厂资源到货量增多，华东本地沙钢、中天等厂提可供资源也出现上升。从全国范围来看，节后全国钢材库存继续延续下降局面，至今已连续第九周出现下降，累计降幅达20.82%，目前的库存水平较去年同期下降15.33%。
四、宏观分析
(1)据海关统计，前4个月，我国进出口总值8.1万亿元人民币，比去年同期下降3.1%。其中，出口4.16万亿元，下降4.8%;进口3.94万亿元，下降1.2%;贸易顺差2154亿元，减少42.9%。4月份，我国进出口总值2.2万亿元人民币，下降1.3%，较一季度降幅收窄2.4个百分点。其中，出口1.16万亿元，下降1.4%，较一季度降幅收窄4.7个百分点;进口1.04万亿元，下降1.3%;贸易顺差1122亿元，减少2.3%。
(2)4月份我国进口钢材130万吨环比增5万吨，进口铁矿8339万吨环比增加943万吨;出口钢材754万吨环比增加78万吨。
(3)今年前四个月国开行已向棚改项目发放贷款1079亿元，较去年同期增长388%。目前该行正加快组建住宅金融事业部，抓紧研究制订相关组建方案和经营管理、财务核算等制度。据介绍，4月份国开行评审承诺棚改项目贷款938亿元，前四个月累计承诺2324亿元，为去年同期的20.6倍。4月份发放棚改贷款834亿元，是前3个月发放额的3.4倍。
(4)央行6日公布2014年第一季度中国货币政策执行报告，报告提到下一阶段主要政策思路。央行将坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的关系，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境。
(5)中国4月汇丰制造业PMI终值48.1，预期48.4，初值48.3，3月终值48.0。低于预期的中国汇丰制造业PMI公布后，澳元快速下滑，刷新日内低点。
(6)近期中国铁路总公司召开电话会议，明确将今年全年的投资总额增至8,000亿元人民币以上，设备投资额也将增至1,430亿以上，至少提高了230亿元。这已是铁路投资年内第三次上调，此前由计划的6,300亿增至7，000亿，本次则增至8,000亿以上。
(7)近期工业和信息化部向各地下达了2014年淘汰落后和过剩产能任务。其中炼铁1900万吨、炼钢2870万吨、焦炭1200万吨、铁合金234.3万吨。与《政府工作报告》确定的目标相比，钢铁行业淘汰任务超170万吨。
(8)中国4月CPI年率 1.8%，预期 2.1%，前值 2.4%。中国4月PPI年率-2.0%，预期-1.9%，前值-2.3%。
今年以来房地产市场的持续低迷，尤其是近期，各类关于降价、房地产企业资金链不支的负面新闻不断，导致市场观望情绪进一步上升。国家统计局数据显示，一季度全国商品房销售量价齐跌，房地产投资、新开工面积、土地购置面积等核心数据均全面低迷。据中国指数研究院监测，4月全国100个城市中近半数房价环比下跌，新建住宅同比、环比价格涨幅已连续四月出现回落。中原集团研究中心监测的54个城市数据显示，今年“五一”假期新建住宅合计成交23.6万平方米，较去年同期大幅下滑47%，其中一线、二线、三四线城市均有明显下挫，降幅分别为40%、65%、32%。虽然近期各地方对楼市调控政策的微调逐步由传闻转为实质行动阶段，但对市场成交制约作用明显的信贷政策则毫无松动迹象。当前房地产开发商面临的融资环境更严峻、融资成本更高。过去几年，由于银行贷款面临严格限制，房地产开发商更多地依赖于包括信托在内的影子银行和海外融资。随着更多高成本的影子银行借贷逐渐到期，房地产市场疲弱使得许多开发商再融资的压力日增。预计二季度房地产投资增速仍将进一步下行，对国内钢材需求将形成拖累。
资金方面，本周二和周四央行在公开市场均开展了600亿元正回购操作，本周公开市场到期资金规模为600亿元，本周实现净回笼600亿元。五一假期后，月初银行间流动性再次回归宽松，市场资金利率继续回落。据监测，5月8日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.75‰，较4月30日下降3.26%。4月份我国CPI同比上涨1.8%，这是自2012年11月以来的最低涨幅。保持相对低位的CPI将为经济结构调整、推进资源价格改革、政策预调微调预留空间。而央行近日发布《2014年一季度货币政策执行报告》，“保持定力，主动作为”这一新提法首次出现在央行货币政策执行报告中，催生了外界对刺激经济政策的猜想。但综合市场普遍观点，近期全面降准的可能性依然较小。而五一前后，市场相继传出“银监会向各商业银行下发了关于铁矿石贸易融资的快速调查通知”、“不少钢厂将被停贷，资金链断裂”等负面消息，使得资金风险再度引起市场高度关注，市场对于钢铁行业资金面更加悲观。
五、综合观点
本周沪上钢价大幅下跌，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：
其一、需求因素。本周沪市天气晴好，但并未带来销售回升，工地在后市看跌的情况下普遍观望，整体成交低迷。近期尽管铁路投资计划上调、棚户区改造加快等消息给市场带来一定利好，但房地产方面各类关于降价、房地产企业资金链不支的负面新闻不断，市场整体心态依然悲观。短期内，终端需求或仍将低位徘徊。
其二、供给因素。4月下旬中钢协会员企业粗钢日均产量创历史次新高，4月份钢铁行业PMI分项生产指数大幅反弹13.3个百分点至53%，反映出钢厂在仍有盈利的情况下，开工率继续上升。不过相对来看，当前钢厂生产板材效益总体强于建筑钢材，部分具有产能转移能力的钢厂以优先满足板材生产为主，近期日照、包钢等钢厂均明显减少了建筑钢材生产，或将对建筑钢材后期资源供应形成一定影响。
其三、成本因素。今年以来原料价格跌幅远大于钢材，成本下移已成为拖累钢价下跌的一个主要因素。截止5月8日，进口矿、焦炭价格与去年末相比累计跌幅分别达24%和25%，而同期钢材价格跌幅仅为8%。5月份是融资矿信用证集中到期的时间点，矿价仍面临进一步下跌的风险。而从钢厂价格来看，当前多数钢厂定价均随行就市，后结算政策已成为主流，预计5月中旬华东区域主导钢厂出厂价格将继续下调。因此，低成本对钢价走势仍将形成拖累。
其四、资金因素。在银行对钢铁行业资金面已普遍收紧的情况下，近期市场又传出“银监会向各商业银行下发了关于铁矿石贸易融资的快速调查通知”、“不少钢厂将被停贷，资金链断裂”的消息，对本就脆弱的市场心态形成进一步打击，市场对于钢铁行业资金面更加悲观。资金紧张对钢价走势也将继续形成抑制。
综合概括而言，笔者认为，当前钢铁企业开工率保持在高位，市场供应压力逐步显现。而矿价破位下跌引起的成本下行，以及行业资金紧张局面加剧，对钢价走势将进一步形成拖累。短期国内钢价或将继续寻底。基于此，对下周市场行情维持偏消极评价—绿色预警。
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