京能清洁能源为北京最大燃气发电供应商,同时为内地领先的风电营运商,从事燃气发电及供热、风力发电、中小型水电、光伏发电等多元清洁能源业务。集团投资的东北热电中心和西北热电中心,於去年投产,四大热电中心已全数投入运作,成为未来业绩的主要增长点。
截至2015年6月底止,上半年纯利为9.76亿元人民币,按年增加43.7%,每股盈利0.142元人民币,营业额62.04亿元人民币,按年增加86.9%,经营溢利17.8亿元人民币,增加53.8%。纯利增幅低於收入,主要受到非经常性损益专案的影响。
期内装机容量达7,174兆瓦,控股总发电量109.94亿千瓦时,较去年同期61.99亿千瓦时增加77.4%。
随着陕京四线、唐山LNG、大唐煤制气等重点气源工程先後落成,北京「煤改气」後的天然气供应充足,对京能的燃气发电业务有较大帮助,其中去年有4,436兆瓦的燃气装机投入营运。
北京陆续关闭市内煤电厂,继今年3月关闭国华燃煤电厂及京能石景山热电厂後,明年市内唯一的燃煤电厂华能热电场亦将停业,届时市内供电及供热会全部交与新建的四大燃气热电中心负责。京能洁能拥有四大热电厂近一半装机,配合上网电价及政府补贴有所提高,预示集团的燃气板块业务将进入收成期。
此外,集团的风力发电业务亦有良好发展,今年动工的项目包括内蒙呼和马场二期49.5兆瓦、宁夏中宁项目100兆瓦、新疆北塔山一、二期共99兆瓦。光伏发电方面,在延庆、迁西、内蒙建设光伏项目共91兆瓦。而在发展初期的垃圾发电方面,早前阿苏围循环经济园垃圾发电项目,已取得北京市发改委核准,并开始动工。
京能洁能作为一家由北京市政府控制的清洁能源供应企业,将受惠於燃气发电和风电装机容量的迅速扩大,加上燃气发电和风电的优惠电价及补贴保持稳定,确保项目能够获得合理回报。在国策扶持下,公司业务将进入成长期。随着股价跟随大市回调,该股已具备相当的投资价值。
预期京能清洁能源2015、2016及2017年每股盈利为0.277元、0.320元及0.320元人民币。本部给予目标价3.0港元,相当於今年预测市盈率8.40倍,评级「买入」。
