日前，国家主席习近平在西雅图出席主题为“清洁能源与经济发展”的第三届中美省州长论坛并发表讲话。习近平在论坛中强调，中国正在大力推进生态文明建设，这也是我们“十三五”规划的一个重点方向。粗略计算，我们这些年每年环保投入近2000亿美元，各地环保投入都在快速增长。对此，市场人士指出，从习近平主席的讲话中可以看出，节能环保行业受到高度重视，大量的资金投入会推动相关上市公司进入黄金发展期。
从近日消息面看，国务院新闻办公室于9月17日下午举行新闻发布会，请中央财经领导小组办公室副主任杨伟民、中共中央组织部秘书长高选民、环境保护部副部长翟青、审计署副审计长陈尘肇、国家统计局副局长许宪春介绍《生态文明体制改革总体方案》主要内容和相关配套文件等方面情况，并答记者问。《方案》提出将通过建立市场体系如碳排放、水权、排污权等，培育更多的环境治理和生态修复保护方面的市场主体，让这些企业成长壮大。同时提供金融支持如绿色信贷、绿色股票指数、绿色发展基金等。市场人士表示，此次方案的出台切中环境治理要害，从根本上建立制度，从体制内发动改革，将极大的重塑我国政治、经济发展方式，从顶层设计的高度将环境治理、生态保护选为未来经济转型的方向。《方案》的出台从制度上促使环保行业的各个环节将有效活跃起来。
1、先河环保:签署vocs治污18亿ppp大单，未来业绩增长有保障
公司近日公告与河北省雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议，投资约18亿元，拟以PPP模式开展合作，此项目为国内有机废气治理领域第一单PPP项目，有极大的示范意义;能增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验，提升行业影响力;项目建成后有望每年贡献营收4-5亿元，净利润1亿元，未来业绩有望爆发性增长。
签署18亿VOCs污染治理PPP协议，未来业绩增长有保障:公司近日公告与雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议，公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务，包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、VOCs污染第三方治理及挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。合作将以PPP模式展开，整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响，表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验，提升行业影响力;其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目，有望成为标杆示范工程项目，加速行业PPP项目进展;项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。
2、永清环保:业务转型明确，已站政策“风口”
我们近日调研了永清环保，和公司董事就业务经营、主要技术和未来发展进行了充分交流。根据市场公开信息，未来三年净利润复合增长率保守估计58%。“土十条”预计明年年初落地，土壤修复市场即将开启，公司位于土壤污染严重的湖南地区，土壤治理具有市场优势;公司前期参与湘江流域治理，两沟项目进展顺利，更有“岳塘模式”作为示范，为后续项目打下良好基础，土壤治理具有先发优势。公司早已开始土壤修复方面的技术储备，新开科研项目8项中，5项是重金属污染治理和土壤修复，加上收购美国IST公司技术团队，土壤治理具有技术优势。未来1-2年公司业务转型明确，收入增长强劲，盈利显著提升。
业务重点悄然转变，土壤修复方面技术、市场双管齐下。截至15年中期，大气治理(占总收入70%)依然是公司的主要业务，土壤修复治理和垃圾焚烧对公司收入贡献较少。但从业务发展趋势上，大气治理业务规模将维持现状，土壤修复业务潜力巨大，并且在15年中报内取得显著成效。公司已经承接长沙、郴州、衡阳、湘潭等多地综合治理项目，在湘江流域重金属治理有着很好的示范效应，并积极布局长三角地区，为辐射全国土壤修复市场打下基础。同时，近期公司收购美国IST公司，主要看重其技术实力和项目经验(曾参与海湾战争的土壤修复)，强化公司技术优势。
政策东风降至，助推土壤修复业务爆发式增长。目前全国工业污染土壤修复所需费用约为3000亿元，据测算，2014-2020年国内土壤修复的总的市场规模将超6000亿元，我国存量土壤修复市场过万亿。目前“土十条”已经上报国务院，业内预期将于明年初出台，一旦出台，土壤修复领域的市场将被进一步打开，公司在该领域已经完成技术积累及战略布局，这将对公司的业绩增长提供进一步保证。
垃圾焚烧，另一个重要利润增长点。公司在新余、衡阳两地的垃圾焚烧发电项目进展有序。其中，新余项目垃圾处理补贴69.5元/吨，预计2015年四季度投运;衡阳垃圾发电项目垃圾处理补贴是前三年50元/吨，后期根据项目运营情况协商调整，2015年6月该项目已经动工，预计2016年上半年投运。垃圾焚烧的二恶英问题，技术上已经解决，开始大面积铺展开来，公司垃圾焚烧业务规模会继续扩大。
3、巴安水务:业绩高增长兑现，成长步伐加快
业绩增长符合预期，毛利率水平同比下滑，三费控制力度加强，资金压力减缓。公司上半年业绩增长主要来源于六盘水河水综合治理项目不锦州锦凌自来水项目，少量来自于沧州海水淡化项目。上半年整体毛利率22.72%，同比下滑2.15%，主要源于当前实施项目处于毛利较低的土建地基等施工环节。报告期内，公司三费控制力度加强，销售费用增加21.73%，管理费用增加18.21%，财务费用增加12.12%。此外，公司东营和石家庄项目当期回款较多，资金压力减缓，上半年实现经营现金流净额6259万，同比增加610.83%2在手订单保障未来业绩增长，下半年新签订单可期。公司在手订单30亿左右，加上未来贵州PPP 项目的实施，业绩保障力度较大。我们认为下半年公司有望持续拿单:一方面，贵州省公告未来将投资133亿治理乌江清江流域水环境，公司在贵州市场进一步开拓概率较大;另一方面，公司的PPP模式融资压力较小、地方政府容易接受，未来持续在其它省份拓展PPP业务可期。
海外并购开启增强技术和业务实力，进一步打开成长空间。公司正在筹划收购普拉克等海外资产，普拉克在国内有丰富的项目经验，主要技术优势体现在造纸污水处理、污泥处置、餐厨垃圾处置。并购的实施一方面增强原有业务的技术实力，另一方面进入新的业务领域，公司未来在拿单时项目范围扩大。
4、碧水源:加强工程能力，携手国开开拓PPP市场
公司公告拟以发行股份+支付现金方式收购北京久安建设49.85%的股权。久安建设为公司控股子公司(50.15%股权)，久安建设具备市政公用工程施工甲级资质，业务以市政工程、环保建设为主。久安建设为公司的主要施工主体公司，此次预期剩余股权并购意义在于:1.是在PPP打包模式下，订单变大、亦更关注公司的整体解决方案能力，该并购将大幅加强公司工程能力。2.预期换股后剩余自然人股东利益与上市公司高度一致，有利于新项目竞争和工程进度保障。
我们预期未来1年将是PPP项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的成长加速:1.加速异地项目扩张，公司将加速PPP模式地方合作项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2.订单变大、变集中。公司与地方政府的合作升级，从单一项目向区域水环境综合项目升级。3.期待与国开行的深层次合作。国开金融入股后，除大幅提升资本实力外，或将携手碧水源开拓PPP项目扩张(股权、债务等模式)。
5、江南水务临时公告点评:激励不断推进，业务亦进入快速扩张期
公司公布限制性股权激励计划草案，拟授予激励对象限制性股票228万股，占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额23，380万股的0.98%。本激励计划授予的激励对象共计53人，包括目前公司的非外部董事、高级管理人员、公司部门负责人等。同时公告对外投资的事项，公司全资子公司江阴市恒通排水设施管理有限公司拟收购江阴市璜塘综合污水处理有限公司部分实物资产(以下简称“璜瑭水务”)，出资额为4450万元。
继续推进污水处理业务建设，产业链进一步完善，业务的增长空间进一步打开。公司此次拟出资4450万元收购璜瑭水务部分实物资产，进一步扩充了公司的污水处理业务，本次投资项目符合公司的战略发展要求，项目实施后进一步延伸公司水务产业链， 公司将利用现有技术优势，提高乡镇污水处理能力，围绕建设成为乡镇污水处理标杆企业的目标，做强做优做大水务产业。逐步改变单一依靠供水业务发展，持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。根据江阴市公用事业管理局网站数据，2014年江阴市目前拥有21家污水处理厂共处理污水量1.33亿吨，日平均处理36.57万吨。璜瑭水务的污水处理规模在江阴本地的规模较大，拥有15000吨/日的处理能力，2008年投运，拥有成熟的运作和管理模式，公司此次收购将进一步打开未来的业务成长空间，公司的发展兑现我们前期的推荐逻辑，公司的污水处理业务有望成为业绩发展的另一极。
